所谓经济周期,是指经济扩张与经济紧缩交替更迭循环往复的一种现象。
自“9.11”以来,全球经济经过短暂调整后,世界GDP增长经历了上世纪70年代之后最强劲的一轮增长期。
本轮全球经济的强劲扩张周期呈现出包括新兴国家和非洲在内的全球普遍性增长、全球经济失衡、高增长伴随低通胀、资产泡沫严重等重要特征。
由于世界经济失衡的不可持续性,全球范围内流动性过剩和信用紧缩并存,原材料、粮食、能源等价格高涨、美元走软引起全球范围的通货膨胀等基本面因素的影响下,以近期美国房地产泡沫破裂和次贷危机的出现及蔓延为标志,未来世界经济增长也面临着诸多的挑战,本轮经济增长正在进入调整期。当前,金融紊乱已对实体经济造成严重不利影响,全球经济形势或许迅速发生逆转,世界经济的新一轮深刻调整可能拉开序幕。
本轮世界经济周期呈现几大特征
自“9.11”以来,全球经济经过短暂调整后,世界GDP增长经历了上世纪70年代之后最强劲的一个增长期。根据国际货币基金组织的预测,按购买力评价计算,2003~2007的5年间全球平均年增长率达到..9%;同期世界贸易扮演了“经济增长发动机”的角色,贸易量以年均7.9%的增长率增长,远高于世界经济增长速度;世界跨国投资额连续4年大幅增长,从2003年的5578.7亿美元,增加到2007年1.538万亿美元,超过历史最高的2000年,增长率分别高达27.4%、28.9%、38%、28%。
本轮全球经济的强劲扩张周期呈现出包括新兴国家和非洲在内的全球普遍性增长、全球经济失衡、高增长伴随低通胀、资产泡沫严重等重要特征。以近期美国房地产泡沫破裂和次贷危机的出现及蔓延为标志,未来世界经济增长也面临着诸多的挑战,本轮经济增长正在进入调整期。
所谓经济周期,是指经济扩张与经济紧缩交替更迭循环往复的一种现象。根据熊彼特“创新”经济周期理论,技术发明和制度创新等因素是经济增长出现周期性波动的主要原因。同时,按时间长短,可以分为长周期、中周期、短周期,其中长周期大约持续50年左右、中周期9~10年,短周期3~4年。最近的一个长周期始于上个世纪80年代中期开始的以数字化、网络化为特征的信息技术革命,产品设计、开发和使用的周期大幅缩短,推动经济、金融全球化迅速发展。从时间跨度看,如果以1983年开始的长周期和2001开始的中周期演进规律看,未来世界经济周期可能在未来两年进入调整期的拐点。本轮世界经济周期有以下不同于以前的特征。
发展中国家经济快速增长
为世界经济史罕见自2002年起,全球新兴发展中国家的国内生产总值呈现跳跃式增长,2006年超过10万亿美元,2007年对全球产值增长的贡献率超过40%。据IMF统计,2000~2006年间,发达经济体占全球GDP的比重从80%下降到74.4%,对同期全球经济增长的贡献率下降到65%。如果按照购买力平价计算,发展中国家占全球GDP的比重已经达到48.3%,对世界经济增长的贡献率达到61%。
在对外贸易和投资方面,发展中国家和新兴经济体的重要性也大大上升,贸易额比重已达43%,经常项目顺差则从1999年的378亿美元增加到2006年的6836亿美元。跨国投资方面,发展中国家占全球内向FDI的比重由1990年的18%上升到2006年的34%,由发展中国家流出的FDI也大幅度增长。
对原料的强劲需求及价格上涨,带动非洲经济增长2006年非洲经济增长率达到5.6%,与上年增速相同,2007年增速提高到5.7%。目前撒哈拉以南非洲地区正经历自上世纪70年代初期以来最持久的强劲经济增长,根据世界银行的数据,经济增长率在2007年达到6.1%,预计2008年进一步增至6.4%,其中该地区石油出口国家对这一强劲增长做出了重要贡献。
出口和内需推动拉美等经济体增长据最新的联合国拉丁美洲和加勒比经济委员会的公报说,近年来多数拉美国家对中国的出口都有显著增长,其中巴西对中国的出口增长尤其明显。此外,内需也已成为拉美经济增长的主要发动机。2007年拉美各国经济普遍增长,平均增长率为5.1%,预计2008年经济增速将有所放慢,但仍可望达到4.5%左右。俄罗斯经济已连续多年保持快速增长,预计2007年为7.5%、2008年为6.5%。俄罗斯经济持续增长,除了得益于国家政局的稳定和政府加强宏观调控,得天独厚的石油资源优势也发挥了不可忽视的作用。
发展中国家人均收入大幅增加2003~2007年,发展中国家人均GDP增长了近30%,而同期内以七国集团为代表的发达国家人均GDP仅增长10%。2007年,在143个发展中国家里,预计只有10个国家的人均实际收入会有所减少。1980年发达国家的人均收入是发展中国家的23倍,而到2007年这一差距缩小为18倍。
新兴经济体是本轮经济增长主要引擎
亚洲新兴市场经济保持高速增长态势根据IMF数据,2007年平均增长率为7.9%,2008年增长速度预计为6.7%。中国主要得益于重化工业的发展,投资增速加快以及净出口激增是其增长的主要动力,同时随着中国日趋成为世界制造业的中心,在其经济增长的同时带动了亚洲其他发展中国家和世界主要能源、资源出口国的出口增长,成为区域和世界经济增长的主要引擎。而印度则在服务出口和承接国际服务外包方面取得非凡成就,其服务、金融、房地产和农业等行业也出现了强劲增长。2007年印度经济增长率为9.2%。
“金砖四国”迅速崛起印、俄、巴西GDP总量均超过万亿美元大关,晋升世界经济12强,中国突破2万亿美元,居世界第四,对世界经济增长的贡献率达到25%。“金砖四国”等新兴经济体在国际贸易中的重要性更加突显。在国际贸易体系中,一个国家的进口能力而非出口决定了它的地位和对其他国家的影响。“金砖四国”进口份额从2001年的6.3%上升到2006年的9.9%,尤其是中国进口份额几乎每10年翻一番,2006年上升到6.5%,已经超过日本。
“新钻”国家成为新的发展亮点高盛公司将墨西哥、印尼、土耳其、伊朗、越南等11个中等新兴经济体称为“新钻”,并预测2025年墨西哥、印尼、土耳其、伊朗、越南等8国将跻身世界经济前20强。据统计,越南、印尼、马来西亚、菲律宾、沙特、伊朗、土耳其、巴基斯坦、墨西哥、智利、阿根廷、委内瑞拉、哥伦比亚、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、尼日利亚等国近年保持了5%以上的年均增幅,引资、出口和人均收入都有较大增长。
“新欧洲”掀起“新经济”浪潮瑞典、挪威、冰岛、爱尔兰等北欧国家在竞争力、创造力、信息化、投资环境排名中高居榜首。波罗的海三国、中欧和东南欧国家经济持续强劲增长,2006年“新欧洲”GDP总值较2003年增加近1倍,增幅是“老欧洲”的1倍以上,利用外资首次超过亚洲。
新兴经济体成为重要能源资源消耗国
世界能源消费长久以来主要集中在发达国家及少数后发工业化国家。发达国家不到20%的人口消费掉了世界能源的2/3。从地区来看,能源消费目前大约分为三个中心:第一个是北美,以美国和加拿大为主,大约消费世界能源的30%左右;第二个是欧洲,包括前苏联、俄罗斯这些国家,大约也占世界能源消费的30%左右;第三个是现在的亚太地区,包括中国、日本以及印度这些国家,消费世界能源的30%左右。
在本轮经济增长周期中,由于中国、印度等新兴工业国重化工业的发展和人民消费水平的提高,能源消耗量大幅度上升。从2004年开始,亚太地区的能源消费,已超过北美和欧洲,成为世界上最大的能源消费地区。目前中国是全球第二、印度是全球第五大能源消耗国,根据《BP世界能源统计2007》,2006年,仅中国的能源消费就占了全球能源消费的15%以上。国际能源机构在新公布的《2007年世界能源展望》报告中指出,如果不采取措施限制能源消耗,未来20多年内世界能源消耗量将剧增55%,大部分是由新兴经济体的消耗增长引起的。
2002~2007年,中国经济平均增长10.4%,已经连续6年经济保持快速增长。在快速增长中我国也付出了资源、环境代价。按现行汇率计算,我国GDP总量大约占世界GDP总量的5.5%,但能源消耗达到了2..6亿吨标准煤,大约占世界能源消耗的15%左右;水泥消耗12.4亿吨,占54%。据中国钢铁工业协会披露,2006年中国进口铁矿石约达3.25亿吨左右,2007年约3.55亿吨。中国目前是世界上铁矿石消费量最大的国家。世界自然基金会《亚太区2005生态足迹与自然财富报告》显示,从1961年到2001年,中国人均生态足迹的增长几乎超出了原来的一倍。这也就意味着中国消耗的资源在40年中翻了一番。
国际产业转移加快区域合作发展迅猛本轮世界经济周期还有以下突出特点:国际产业转移加快2003~2006年,国际直接投资年均增长达到29%,远高于同期世界GDP8.3%和货物出口16.8%的增速;2007年,全球直接投资达1.54万亿美元,超过2000年的历史记录1.41万亿美元。国际直接投资在大多数国家和地区固定资本形成中占的比重从1992年的5.2%,上升到2005年的9.4%;高端制造业和服务业跨国直接投资比重进一步加大。跨国并购发展迅猛,2006年跨国并购金额8805亿美元,占FDI总额的67%,超大规模的并购案频发,涉及能源、金融、电信、原材料、大众传媒等诸多领域,跨国产权交易大量发生,全球性的企业产权市场基本形成。
国际贸易对世界经济的驱动作用进一步强化新世纪以来,国际贸易高速增长,规模急剧扩大,在各国经济发展中的作用越来越重要。2000~2007年,世界货物贸易量的年均增长率为5.5%,两倍于同期世界产出的增长。这一时期,世界服务贸易额也从1.5万亿美元增加到3.26万亿美元,年均增长12%。国际贸易(包括货物和服务出口)在世界总产出中的比重大幅上升。世界总出口额占世界GDP的比重,1980年仅为21.79%,2001年上升到24.67%,2006年达到31.68%,6年内比重上升了7个百分点,是过去20年增幅的2.4倍多。
随着世界贸易的快速增长,各国的贸易依存度也不断上升。2001~2006年,世界贸易依存度从48.4%提高到60.8%,其中出口依存度从2..1%提高到30.6%。同期发达经济体的贸易依存度由46%提高到56.5%,发展中经济体由57.6%提高到73.4%。贸易依存度的大幅度上升,表明各国市场开放程度的显著提高,也表明对外贸易在世界经济发展中的作用越来越重要。
区域合作发展迅猛在多哈回合受阻情况下,区域经济合作成为经济全球化的另一选择。区域贸易安排数量激增。截至2008年2月底,向WTO通报、仍然生效、以自由贸易区为主的区域贸易安排199个,80%以上是在10年内出现的。绝大多数WTO成员都参与了一个或多个区域贸易安排。世行估算,平均每个发展中国家参加了5个区域贸易安排,墨西哥最多,据说与之签署自贸协定的国家和地区占到世界GDP总额的70%。
各大国也在带头发展自贸区。美国正推动建立美洲自贸区,并与亚、非、大洋州的大批国家签署自贸协定。欧盟加快经济一体化,并与洲外许多国家建立了自贸区。日本计划2010年前至少与10个国家或地区建立自贸关系。
经济民族主义抬头这两年,在经济全球化加快发展的同时,一些主张保护国家利益、反对外来资本入侵的声音甚嚣尘上。这是一种反对经济全球化的思潮。2006年对美欧民众一项调查显示,超过50%的法国受访者,30%的美国受访者,不赞同贸易更加自由化,50%的德国受访者和70%的美国受访者,认为贸易自由化会减少就业,希望保护本国公司避免外来竞争。美国《纽约时报》评论说,全球化经历曲折上升后,正在走下巅峰。如何认识这种现象呢?简单地说,这是全球化导致利益重新分配的结果。
贸易投资自由化,带来了竞争的平面化。不仅是国家之间,各国内部产业之间,也因为竞争力不同,在全球化过程中获利不同。而发达国家在全球化中的获利,明显体现在了公司利润方面而不是工人工资方面。对包括G7在内的发达国家获利分析发现,公司利润占国民收入的比重从10%上升到16%,工人工资从56%下降到53%,达到有史以来的最低点。国际上普遍认为,经济民族主义泛滥会拖累全球增长。分析认为,过去30年世界贸易对经济贡献率达20%以上,但如保护主义继续蔓延,经济全球化一段时间内可能发生逆转并严重阻碍世界经济增长,2011年至2020年世界GDP增长率将降至1%。
世界经济重大结构性问题日益增多
能源原材料供应紧张全球性通胀压力上升在世界经济强劲增长、流动性过剩、地区冲突不断以及近期美元贬值的推动下,国际原油供应紧张,价格持续上涨,多次创历史最高,继两次石油危机之后,世界经济面临新的巨大压力。自2001年本轮经济复苏以来,原油价格连续突破30、50、80、100、120美元/桶大关,在2008年5月再次突破每桶130美元/桶的高价,2008年7月又突破140美元/桶。
铁矿石、铜等主要原材料价格也涨势惊人。就铁矿石而言,从2002~2007年的实际矿价变化来看,以澳大利亚Hamersley铁矿为例,2002年合约价格为17.81美元/吨(FOB),2007年上涨到51.47美元/吨,增长2.89倍。我国2007年进口铁矿石的综合价格88.22美元/吨,比2002年增长2.69倍。铜的价格涨幅更大,国际铜价2002年只有1800美元/吨,到2008年已超过8000美元/吨。
受需求扩张、供应趋紧以及美元贬值等因素影响,国际油价和主要原材料价格有望继续维持高位震荡格局,不排除在某些因素刺激下,呈继续上扬趋势,同时增加了农业生产成本,推高了基本生活用品价格,使得发达国家滞胀风险加大,发展中国家特别是新兴经济体面临通胀压力,物价上涨、通货膨胀出现全球化趋势。根据世界银行统计,今年第1季度全世界的CPI上升,从1月的3.9%上升到3月的4.1%,美国在4%以上,欧元区从3.2%上升到3.6%,英国从2.2%上升到2.5%,发展中国家从7.6%上升到8.4%,韩国、新加坡等国家物价上涨十分明显,印度、巴西、墨西哥的消费价格也稳步上升。
农业和食品供求格局
发生根本变化供应短缺和粮食能源化趋势导致本轮国际市场粮食价格大幅上涨,国际组织分析粮价暴涨对世界经济的冲击已经超过美国次贷危机。2007年,世界主要粮食品种的价格经历了令人瞩目的上涨。小麦上涨112%,大豆上涨75%,玉米是47%。其中,小麦和玉米价格达到了近十年来的最高价位。
本轮粮价上涨有以下特点:一是时间长,已连续上涨28个月并有继续上行趋势;二是范围广,几乎所有农产品价格均有不同幅度上涨,涉粮行业成本普遍提高;三是波动剧烈,自2005年11月以来,价格经历3次剧烈上涨,即2006年9~11月、2007年4~9月以及2007年10月至今,涨幅分别是28.2%、38.1%和44.2%;四是价格平稳期缩短,仅13个月(2004年10月~2005年11月)就进入了下一个上涨阶段。
供给不足是推动粮价上涨的根本起因随着世界范围内人民生活水平普遍提高,饮食结构发生变化以及多元化的物质文化需求产生的“涟漪效应”间接促了进粮价上涨。1990年以来,世界粮食消费量随着人口增长和饲料用粮量上升而逐年加大,目前正以年均2100万吨的速度增长。2007年世界粮食总产量为20.75亿吨,比上年增长4.6%,预计2008年世界粮食将进一步增产。但世界粮食消费继续增加,达到20.98亿吨。有限资源决定了粮食产量的上升空间不大。国际粮食政策研究所的研究指出,即使粮价上升10%,产量也只会上升1%~2%。除实施共同农业政策的欧盟仍有少量增产空间,其他国家要提高粮食产量都将面对过度开发农田、使用转基因技术等具有争议性问题,供给增长缓慢形势短期难以改变。
粮食库存将继续下降世界粮食产量在近8年中有7年低于消费量,供求缺口由库存弥补,导致粮食库存降至历史新低,联合国粮农组织预测,到2008年第1季度末,预计库存会下降到4.05亿吨,这将是1982年以来的最低水平。仅能满足54天全球消费。
生物燃料需求使供需矛盾加剧,带动粮价全面上涨油价高涨使得生物能源有利可图。目前有大约1亿吨粮食用于生产生物燃料,以美国为例,其生物能制造业对粮食的需求量已由2006年的5400万吨增至2007年的8100万吨,同比增长50%,2008年,将达1.14亿吨,占美国粮食总产量的28%。美国计划到2022年使生物燃料的生产增长一倍。欧盟的目标是,再过10年能通过植物获取10%的燃料。由于制造酒精的主要原料为玉米,对玉米的需求大增将导致其价格上涨、种植面积扩大,并最终引发与玉米相关粮油作物的价格全面上涨。
贸易保护主义助推粮价高涨为确保国民温饱,各粮食出口国调整政策、控制出口、平抑国内粮价。贸易壁垒逐步抬高,这使得国际粮食可贸易量大幅下降,进一步推动了价格上涨。
投机炒作使粮食涨价雪上加霜次贷危机爆发以来,欧美等国多次下调利率,加之股市低迷,投资回报率降低,国际游资急于为资金寻找出路,但金属、能源期货价格较高、风险也高,风险较低、价格较稳的农产品期货便成为投机资金热炒的主要目标,粮食价格金融化程度明显加深,定价权部分转移到金融机构手中。阿彻丹尼尔斯米德兰、邦吉、嘉吉和路易达孚是拥有百年以上历史的跨国粮商,控制世界粮食交易量的80%,其发展战略已具经营多样化、产业寡头化、生产国际化特点。据统计,2007年这四大粮商是世界粮价上涨最大受益者。其中,邦吉2007年前9个月的交易规模比上一年同期仅增加15%,但净销售额和全部门业务利润却分别增长66%和227%。
总之,粮价高涨已经形成局部性粮食危机,世界上许多地方已经出现社会动荡,非洲地区尤为严重,不仅对世界经济的持续发展形成挑战,而且对政治稳定构成严重威胁。但是,由于土地资源有限、气候变化、供给增长缓慢、消费涨势迅猛增长,库存连年亏欠短期内难以弥补以及美元贬值和投机因素,致使短期内粮价难以回落。在此情形下,加强国际合作、协助解决依赖粮食进口国的困境就显得极为重要。
生态环境压力日益加大全球气候问题日益严重世界经济的增长使得对自然资源特别是化石燃料的需求不断增加。然而,由于具有不可再生性,且地理分布极为不均衡,这些资源的获取充满不确定性,往往还要受地缘政治的影响。更为重要的是,化石燃料是当今温室气体排放的主要来源,而据各种研究,气候变暖将给世界经济带来非常不利的长期影响。据联合国研究发现,过去50年全球二氧化碳排放量增加了3倍,物种灭绝率比历史速度快1000倍,污染导致湖泊和海洋出现无生物地带,地表1/3的面积面临沙漠化的危险。
全球化在提高发展中国家产出的同时,也会带来更大的环境压力。世界银行预测,按照现有技术,到2030年,全球经济总量翻一番,温室气体年排放量将增加50%。近年来,极端天气灾害频发,水涝、干旱、台风等带来巨大经济损失。个别小岛屿国家出现因海平面上升而不得不移居现象。气候变化影响农业生产,引发粮食安全问题。随着生态的恶化,未来对水资源的争夺,可能导致更多地区冲突。有鉴于此,一些国家逐渐有意识地把资源、环保、人口流动等问题与国际贸易和投资挂钩。即使有些国家从国内需求出发制定出更加严格的资源和环境标准,也会间接地对国际贸易和投资产生较大的影响。因此,在可预见的将来,世界经济的发展进程将在很大程度上取决于可持续发展问题能否解决、如何解决。
世界经济贸易失衡渐严重
保护主义抬头当前全球经贸不平衡突出表现为美国的巨额贸易赤字与亚洲新兴经济体以及石油出口国的庞大贸易顺差。美国的经常项目逆差自1999年接近3000亿美元之后迅速扩大,到2006年已高达8115亿美元,占全球总逆差的比重59.6%;西班牙、英国、意大利、澳大利亚的逆差规模也相对较大,2006年分别达到1062亿、885亿、449亿和408亿美元。新兴市场和发展中国家的经常项目顺差则从2003年的378亿美元增加到6836亿美元,中国取代日本成为经常项目顺差最多的国家,占全球总顺差的17.3%。据国际货币基金组织预计,2007和2008年,发达国家的经常项目逆差仍将高达5907亿和6372亿美元,而新兴市场和发展中国家的经常项目顺差将分别为6842亿和7106亿美元。
随着全球贸易的巨大不平衡,贸易保护主义不时抬头,特别是发达国家带有政治歧视性的贸易保护主义正在形成和泛滥。不断高涨的贸易保护主义思潮不利于世界经济的发展。此外,在美国、欧盟、拉美以及亚洲的一些国家,以保护传统产业、反对外国并购为主要特征的“经济民族主义”正在不断凝聚,各国政府把“国际经济安全”等因素明确纳入对外经济决策,在贸易以及跨国企业并购等领域进行直接干预,成为全球经济保护主义的新形式。由于主要谈判方立场分歧难以弥合,WTO“多哈发展议程”谈判前景不容乐观。不断加剧的贸易失衡和保护主义势必阻碍经济全球化进程,影响未来世界经济的可持续增长。
全球虚拟经济过度膨胀
金融风险日益累积金融市场的快速发展促使国际金融格局发生巨大变化,持续不断的金融深化和金融创新产生了品种和数目众多的金融衍生产品,为全球经济提供了越来越多的流动性。据初步统计,2007年上半年全球金融衍生产品总量已占世界GDP的802%,为全球提供了75%的流动性,大大高于各国通过发行货币创造的流动性(仅占全球GDP的11%),也明显超过了实体经济增长所需。到2007年年底,全球金融市场市值超过516万亿美元,达到全球GDP的10倍以上。国际市场上每天的流动资金达2万亿美元,其中98%是投机性很强的游资。另由于能源资源及贵金属越来越兼具一般商品和金融商品的属性,他们和房地产、股票和债券等金融工具一起,成为过剩流动性的出口,推动了能源资源价格以及全球范围内房地产价格的过度快速上涨。
大量过剩流动性游资的存在,加大了资产价格出现泡沫以及泡沫破灭时资本抽逃的风险,对世界经济将始终是个严重的威胁。美次贷危机是美国等发达国家金融风险的集中渲泄,其蔓延和扩散对全球金融市场带来一波一波的震荡;越南出现金融危机的苗头,是国际金融风险由发达经济体进一步向新兴经济体扩散、传递的先兆。这些将给世界经济带来巨大的不确定性风险。
国际经济货币协调体制难适应经济全球化发展当前以WTO、IMF、WB为主的国际经济协调机制是二战之后由西方发达国家主导形成的。20世纪90年代以来,美国经济持续快速增长和综合实力不断增强,使得美元作为国际贸易计价结算货币、国际金融交易投资货币以及国际储备货币的地位不断增强,成为事实上的国际本位货币。在美国经济已相对衰落的情况下,美元担当世界货币的责任已力不从心。2006年,美国的经常项目逆差占其国内生产总值的比重高达6.2%,但美元储备占全球外汇储备的比重仍上升到80%。
目前亚洲新兴经济体和石油出口国掌握着全球外汇储备的70%左右,其资本回流有效弥补了美国贸易赤字,支撑着美国国内消费和进口增长,并在一定程度上维持了世界经济的相对稳定。但次贷危机以来,美元持续贬值已开始使外界对美元信心减弱,国际资本流动将可能发生逆转,目前全球经济失衡状态将难以为继,世界一旦彻底丧失对美元的信心,必然引发大面积美元危机,从而对世界经济产生严重负面影响。而日本和欧洲经济则长期低迷不景气,各种结构性问题缠身,经济竞争力减弱,欧元、日元无法替代美元的国际货币地位,最终有可能导致国际金融体系的崩溃。
当前投机资本和热钱流动加剧全球商品和资本市场波动,次贷危机及其扩散与蔓延反映了全球金融监管和协调的机制的缺失。美元持续大幅贬值给全球经济金融带来巨大冲击;美欧日等发达国家长期维持低利率,引发全球性流动过程,给发展中国家和新兴经济体带来巨大挑战等。这些问题的解决都需要加强国际金融与货币的协调。
总之,进入21世纪以来,国际经济政策协调表现出一些新的特点:第一,全球性国际经济组织的协调作用下降。例如,国际货币基金组织在处理亚洲金融危机中的表现,受到了许多经济学家和政治家的批评,面临着多方面改革的压力。再如,世界贸易组织也存在着各种制度缺陷,如谈判成本因其成员数量增多而不断增加,谈判耗时长、灵活性差,协议生效后的执行成本高、执行难等;第二,七国集团的协调效力趋衰。世界经济发展的不平衡使这些国家之间在某些重大问题上的协调性降低,近年来美国的单边主义倾向更加剧了这种趋势,也越来越受到各国的抵制;第三,区域经济政策协调及双边经济政策协调不断发展,区域自由贸易成为新潮流;第四,中国等发展中国家在国际经济政策协调中的作用逐渐增强。中国的快速发展和不断壮大的经济实力对世界经济的影响越来越大。没有中国的参与,国际经济政策协调很难决策,即使做出决策也难以实施。综上,在新的国际经济形势下,现有的国际货币体系和国际经济协调机制已无法适应经济全球化的新发展,当务之急是进行更新和改革。
与以往历次经济周期相比,石油和主要原材料为代表的大宗商品价格上涨成为其共同特征,此次经济周期的独特之处在于发展中国家和新兴经济体与发达国家一起经历了本轮经济增长,并获得飞速发展,影响到世界经济格局的变化。可持续发展问题与能源、环境、气候等联系在一起对转变世界经济增长方式提出挑战。加强国际合作与协调、改革现有国际经济协调机制,建立有效的新型国际管理体系以充分发挥中国等新兴经济体的作用、共同解决世界经济领域中的问题迫在眉睫。
新一轮深刻调整拉开序幕
全球经济进入艰难结构调整期,可能发生重大周期性变化
当前,随着美国房地产市场泡沫的破裂,全球经济金融面临着一系列复杂的形势变化,经济、政治、社会等因素相互交织,以美国次级债危机的出现及其蔓延与扩散为主线,金融紊乱已对实体经济造成严重不利影响,全球经济形势或许迅速发生逆转,世界经济的新一轮深刻调整可能拉开序幕。
结构性问题不断累积对经济基本面产生负面影响以美次贷危机为导火索,随着世界经济深层次结构问题的不断累积和引爆,世界经济面临着日益明显的下行风险。由于美国房地产业和金融业在2008年第一季度持续恶化,联合国5月发布的《2008年世界经济形势与展望》中期报告预测,大幅度调低了1月份3.4%的预期增长率,称世界经济2008年将增长1.8%,把美国经济增长的预测从1月份增长2%下调至-0.2%,发展中国家经济增速将从2007年的7.3%放缓至约2008年的5%,2009年将继续减缓到4.8%。报告声称,美国房市持续滑坡和金融业持续低迷将进一步拖累世界经济,其不利影响可能会延续至2009年,是降低世界经济增速预期的主要原因。
世界经济前景的不确定性使得世界贸易增速可能显著下降。根据世界贸易组织5月发表的报告,由于新兴经济体经济持续快速增长只能部分抵消发达国家经济增长大幅减速的影响,2008年世界贸易量增速将从去年的5.5%降至4.5%。报告假定2008年发达经济体经济增长1.1%,新兴和发展中经济体经济增速超过5%,世界经济增长2.6%。但报告强调,如果金融市场动荡持续、物价急剧上涨、发达经济体经济减速趋势加剧,世贸组织将下调对2008年世界贸易增长的预测。
全球范围内通货膨胀趋势日趋严峻,发达国家和发展中国家的通胀率均会显著上升,对世界经济持续发展构成巨大挑战。国际货币基金组织(IMF)驻华代表费达翰表示,在原油和粮食价格居高不下的刺激下,今年全球通胀增长还将维持较高水平。根据世行数据,今年一季度发展中国家平均通胀率达8.4%。根据IMF的最新预测,2008年发达经济体的通胀率为2.6%,其中,美国3.0%,欧盟2.8%;新兴发展中经济体中,非洲为7.5%,中东欧6.4%,亚洲5.9%,中东地区更是高达11.5%。
世界经济可持续性面临越来越大挑战短期看,为解决次贷危机,美欧等主要经济体不断降息和直接向银行系统注入流动性,在加强稳定性的同时,也加大了通胀压力;与此同时,随着泡沫破裂,大量资金正在离开房地产和信贷市场,进入大宗商品市场,与供给约束一起,也成为推动商品通胀的主要力量。当商品通货膨胀推高各地生活成本时,工资膨胀就近在眼前,于是带来第二波通货膨胀。最终流动性泛滥和宽松的货币环境只能靠紧缩的货币政策予以解决,而紧缩的货币政策必然使世界经济增长的持续性面临越来越大的挑战。
长期看,由于发展中国家的迅速发展,使得全球范围内的大量人口生产和生活方式正在发生重大变化,廉价能源时代可能一去不返,世界经济正在遭遇日益严重的资源和生态环境瓶颈制约,建立现有发展模式基础上的世界经济增长可持续性将面临越来越大的挑战。
未来一两年世界经济可能发生重大周期性变化本轮世界经济增长从2002年开始,迄今已持续达6年之久,中国银行的报告认为,根据经济周期理论,2009年左右将可能是本轮世界经济长周期和中周期下降期的开始。
从现实情况看,自上世纪80年代以来,美国经济就存在严重失衡,为弥补双赤字的不断扩大,通过资本市场吸引了大量的外国资金输入美国以确保其资本项目下的顺差,并长期实施扩张性低利率政策,以支持美国经济的长期繁荣,造成全球经济增长更加依赖美国财政赤字和贸易赤字持续扩张的局面。
当前,随着美国房地产市场泡沫的破裂,全球经济金融面临着一系列复杂的形势变化,经济、政治、社会等因素相互交织,以美国次级债危机的出现及其蔓延与扩散为主线,金融紊乱已对实体经济造成严重不利影响,全球经济形势或许迅速发生逆转,世界经济的新一轮深刻调整可能拉开序幕。
发达国家可能率先发生转折受次贷危机影响,美欧日等发达经济体经济趋于疲弱。美次贷危机不断扩散蔓延加剧了国际金融市场的动荡,其负面影响正在向实体经济蔓延。虽然一季度经济增长速度达0.9%(按年率),但仍然难掩经济疲弱之态。据美林公司分析报告,一季度美国国内最终需求按年率计算实际下降0.4%,为17年来最差。而美国通常衡量是否衰退的四大指标,就业、实际收入、工业产出和贸易销售都已出现盛极而衰,美国经济难以改变放缓甚至衰退趋势。根据美国劳工部发布的最新报告,美国5月份失业率升至5.5%,升幅创1986年2月以来之最。失业率走高令市场对美国经济的前景感到忧虑,美国经济有可能出现L型衰退。
日本经济状况更糟。日本内阁府已连续3个月宣布经济处于停滞状态,而且短期内不会改变。
欧盟经济一季度虽好于预期,但前景不容乐观,不利因素不断增多,经济增长动力不断衰减。主要表现在以下方面:一是出口受欧元大幅升值影响逐渐加大;二是投资增速明显放缓;三是消费疲软加剧,消费者信心指数降至历史最低;四是工业产出开始出现下降。
总之,主要发达经济体经济走势已率先出现转折,未来可能走向进一步低迷。
发展中国家和新兴经济体
也会出现周期性调整第一,发展中国家经济没有与发达国家脱钩尽管发展中国家在本轮经济周期中普遍出现快速增长,但发达国家仍然在世界经济中占据主导地位,从数据看,按名义汇率计算,发达经济体占全球GDP的比重仍然超过3/4。而且,发展中国家这一轮增长在最终动力上仍严重依赖于发达国家的市场和投资:一是最终消费需求对美国等的依赖继续加深,发达国家在全球贸易中的比重超过2/3,亚洲、拉丁美洲和非洲国家一半以上的出口是以欧洲和北美为目的地;二是发达国家跨国公司国际化经营和资本输出入是这一轮世界经济增长的重要拉动力量,占全球外向型FDI流量的80%以上,按项目数量计算,发展中国家70%以上的绿地投资来自发达国家。
更重要的是,发达国家是当今世界经济规则的制定者,掌握着有关世界经济发展各项议题的话语权。美元、欧元和日元是最重要的国际通行货币,发展中国家若要分享全球化的好处,将不得不在很大程度上按照发达国家制定的规则和议程来决定自身的发展战略。
第二,未来发展中国家经济持续发展面临六大主要挑战
一是外需不足导致出口回落由于美国消费占全球消费总额的30%,美欧等发达国家的经济增长趋缓以及美元贬值,使得发展中国家的出口面临巨大压力,经济稳定增长明显受到威胁。2007年美元兑亚洲一揽子货币贬值13%,使亚洲出口产业遭受重创,增幅下降,众多出口企业破产。国际货币基金组织发布的《2008年世界经济展望春季报告》认为,世界贸易环境的恶化,对发展中国家的影响大于发达国家,预计发达国家2008年货物和服务进出口将分别增长3.1%和4.5%,比上年回落1.1和1.3个百分点,发展中国家将分别增长11.8%和7.1%,回落1.1和1.8个百分点。
根据中金公司的模型,美国消费增速下降1个百分点,将导致中国出口增速两年内下降5~6个百分点。中国商务部4月10日发布的数据表明,受美国市场拖累,2008年一季度,中国出口增长21.4%,比去年同期下降6.4个百分点。另根据中国出口信用保险公司的数据,由于受次按危机冲击,美国客户大批出现拖欠货款、资金困难等情况,2008年1~3月份,在中国出口信用保险公司承包的业务项下,中国出口企业报损金额达到4700万美元,占全球贸易报损金额的36%以上,同比增长了130%,增幅比全球贸易报损金额高出接近100个百分点。
二是外来投资出现调整亚洲大部分国家基础设施落后,而其基建资金多依赖于外国直接投资。受次贷危机影响,美欧资本市场流动性严重缺乏,各国纷纷出资救市,势必影响到对外直接投资。2007年,美、欧、日对亚洲地区投资分别下降了7%、16%和13%,其中美、日、德对华投资分别下降8%、26%和60%。
三是能源原材料约束日益严重近年来新兴发展中国家成为世界制造业产品的主要提供者,对国际能源和原材料需求迅速上升。与经济结构已成功转型的发达国家相比,发展中国家大多处于工业化、城市化进程中,对能源原材料的需求存在较大刚性,价格上涨和供给约束对发展中国家维持经济高速增长构成更实质性冲击。
据测算,石油价格每上涨10美元,发展中国家整体经济增长将下降1.5个百分点。若油价长期在90美元以上徘徊,亚洲经济有可能下滑。同时,高油价推高了基本生活用品价格,对一些非石油中小发展中国家的政治稳定和经济发展形成严峻挑战,加剧了一些国家的边缘化趋势。
四是输入型通胀压力加大由于国际粮价呈长期上涨趋势,国际投机资本为回避金融市场风险,大量进入国际粮食和原材料等大宗商品市场,与美元贬值因素、供需矛盾因素等交互作用,进一步助长了粮食以及相关基础商品价格上涨,同时由于粮食与食品支出在许多发展中国家的消费支出中仍占较高比重,全球新一轮通胀将大幅增加发展中国家的食品支出负担和输入型通胀压力。据世界银行数据,一季度发展中国家平均通胀率达8.4%,5月份越南通胀率达25%,俄罗斯、印度等最新通胀率均超过10%。
五是外部压力日益加大情况下,产业结构升级和宏观调控难度加大美元贬值,石油、农产品和贵金属价格在全球性的连锁反应中彼此借力不断被推高,以及发达国家在环境、气候、能源等问题上不断施压。发展中国家进行结构调整的步伐加快。但是,在资本依然有限、技术相对落后、基础设施水平总体偏低的情况下短期内被迫向技术密集型经济转型、制定节能减排新标准、发展核能、生物能源等高新资源,使发展中国家面临的挑战尤为严峻,在维持较高速度的经济增长和控制通货膨胀之间找到平衡点有相当大的难度,产业结构升级和宏观调控难度加大。
六是金融风险累积为治理通胀,许多新兴发展中国家央行已连续多次加息,但由于美国等发达国家不断减息,发展中国家货币与美元之间的利差不断扩大;由于汇率升值持续加快和利差收益扩大的双重作用,再加上投资者对美欧市场信心下降,亚洲等新兴市场呈高速成长态势,国际投机资本持续大量流入一些新兴市场国家股市和房地产等资产市场,使之出现流动性过剩和经济过热的势头,虚拟经济泡沫不断累积,有的还出现贸易逆差扩大、国际支付问题显性化等货币危机的先兆。由于多数发展中国家金融体系不尽完善,对热钱的监管能力有限,抵御外来冲击的弹性较差,使得金融风险不断累积。越南金融形势恶化,出现金融危机苗头,是新兴市场金融风险加大的先兆,也是美次贷危机继在发达国家内部扩散蔓延之后进一步向新兴市场传递的信号,值得高度警惕。
经济环境变化中国宜积极应对
总体来看,进入2008年,世界经济增长面临诸多不确定因素,潜在风险增多。同时作为正在崛起的发展中大国,我国自身面临大量中长期结构性问题,宏观调控的难度进一步加大。因此,宏观经济政策应该在冷静判断国内外形势的基础上,更加注重统筹国内国际两个大局,密切关注和准确把握世界经济走势,增强经济工作的主动性、系统性和预见性。
第一,渐进推动人民币汇率形成机制改革,当前尤其要着力稳定人民币升值预期,注重防范单边升值及预期潜在的巨大风险与挑战。同时,要加强对资本特别是热钱流入的监督和管理;加强对国际金融市场风险的监控和防范。
第二,密切关注国际能源资源、粮食价格上涨对国内消费价格指数带来的压力,防止物价由结构性上涨转变为全面通货膨胀。建立粮食能源战略储备制度,采取多方措施增加国内粮食供给,提高能源利用效率。
第三,制定应急预案,在外需不确定因素增加的情况下,用足财政政策,届时可迅速扩大财政在教育、医疗等公共领域的支出,以扩大内需,弥补因世界经济放缓和需求下降对出口可能造成的冲击。
第四,在积极稳妥推动中国制造顺利转型的同时,把保持出口稳定增长作为当前的重点任务。稳定外贸外资政策,优化贸易投资环境,降低行政成本,提高贸易投资便利化程度,加大对中小出口企业支持力度。紧密跟踪世界经济形势,提前准备应对预案,防止出口大幅下滑。
第五,积极参与多双边领域的国际经济协调、对话和合作,积极支持世界范围内可持续发展战略的制定和实施,努力寻求与各国经济的共同点和互补点,减少利益上的矛盾和冲突,不断提升我国作为负责任大国的国际形象。
如何应对世界经济周期调整
本轮世界经济周期面临的长期结构性问题已经累积了大量风险,本轮世界经济调整在所难免。从现状看,调整幅度还有很大的不确定性,有温和调整和局部衰退的可能性;同时如果多种不利因素叠加,不能完全排除硬着陆导致全球性经济危机的可能性。本次经济增长能否顺利走出低谷,主要取决于:美国经济自我调适的能力,美元贬值的幅度,国际能源、原材料等大宗商品价格上涨的压力,全球范围内通货膨胀的发展态势,新兴经济体转变经济发展方式的成效以及国际经济协调的有效性。
首先,美国等发达国家应该承担重要责任和义务在以美国为主的扩张性货币政策环境下,世界经济长期失衡和流动性过剩是造成本轮经济放缓的根本原因,美元贬值以及次贷危机以来美联储降息、注入流动性,继续刺激流动性泛滥而引致的连锁反应,已使通货膨胀演变为一种世界性的危机,美国理应在检视自身经济发展问题的基础上,通过制定前瞻性的经济决策,真正使自己的货币政策服务于本国乃至世界经济的稳定与发展。作为全球经济主导力量的美国,美联储是全球货币政策的风向标,美国治理通胀的传导效应是其他各国无法比拟的。若能率先加息,将是全球协调解决通胀问题的关键之举。
其次,全球动员,致力于推动结构性问题的解决在全球化的框架下,货币政策的外部效应日益明显,求解全球性的通胀,各国不应只考虑到本国利益,更应该有全局性的眼光与全球责任感。各国应在检讨本国货币政策的同时,还应通过积极寻求货币以外的其他政策渠道缓解通胀问题,切实解决影响世界经济增长的长期结构性问题。
第三,要加快改革现有国际经济金融协调机制,防范国际金融风险在新的国际经济形势下,经济全球化蓬勃发展,尤其金融创新层出不穷,现有的国际经济金融协调机制已无法适应经济全球化的新发展,当务之急是进行更新和改革。目前已提出两种改革方案,一是七国集团与发展中国家共同组成“20国集团”,形成固定的对话和协调机制;二是把目前的七国改为四方协调机制,即美国、欧盟、日本和中国。虽然任何一种改革都很困难,但无论何种改革都意味着,在21世纪的国际经济新秩序中,为推动世界经济协调发展,有效防范和科学监控国际金融风险,发达国家必须加强与中国等新兴发展经济体的合作和对话。
第四,发展中国家和新兴经济体应加快经济转型和产业结构调整资源密集型增长模式难以为继。据测算,如果中国、印度的人均能源消费达到美国水平,全世界需日增产原油6000万桶,相当于现有产量的2倍。如果中国、印度两国人均二氧化碳排放量达到美国水平,全世界排放量将是目前水平的3倍。全球的能源供应和环境承载量无法支持发达国家曾经走过的高能耗高污染发展模式,发展中国家和新兴经济体应有序加快经济转型和产业结构调整,与发达国家共同努力,积极应对能源枯竭和环境污染问题。
第五,积极推动新一轮多边谈判,抵制贸易投资保护主义在经济增长不景气的情况下,各国通常倾向于采取贸易投资保护政策。贸易增长历来被认为是推动经济增长的引擎,开放有利于市场机制在全球范围内起作用,增进全球的经济福利,世界经济增长放缓尤其需要各国加强合作,相互开放市场,推动全球范围内的贸易投资活动带动世界经济走出衰退阴影。各国应把眼光放得长远一点,站在自由贸易立场上,积极实施贸易和投资的自由化,加强全面经济技术合作,推进多边贸易规则谈判顺利进行以取得实际成效。